上周末（28日）港口24度棕榈油价格为5250元/吨—5350元/吨,比上周下降50元/吨—100元/吨。原本国内棕榈油现货价格已经经历了两个月的盘整,建立了阶段性的底部,但上周国际原油期价加速回落之后,国际马棕期价受到严重拖累,使得国内棕榈油价格也跟随回落,不过幅度有限。
马棕的回落和国内棕油价格的相对坚挺,导致内外棕油价差收窄至150元/吨一线,价格与进口成本倒挂处于近3年来的低位,后期国内棕榈油进口步伐料将稳定。
目前国内棕榈油库存并不高,在56万吨左右。供应预报上,11月棕榈油进口量为48万吨,12月份为53万吨。需求上,受制于偏窄的豆棕价差(目前国内豆棕现货价差在450元/吨一线,对棕油的食用搀兑需求有极大的抑制),加之已进入棕榈油消费淡季,棕油市场需求明显较差,我们预计后市国内棕油库存将缓步回升,年底棕油库存料将回升至65万吨上方。
在不出现强厄尔尼诺预期和原油期价报复性反弹的背景下,我们认为国际油脂市场自年末开始豆棕价差扩大的趋势或将形成。
