一、期货：
上周猪价低开低走,跌破8月16日以来形成的震荡区间下沿,近月合约领跌远月跟跌。近期国家和地方频繁出台冻肉抛售的消息,期货市场多头资金离场避险为主,猪价承压。目前生猪期价排列呈现近高远低的表现,生猪1月合约在春节季节性消费支撑之下,价格表现最强。生猪3、5、7月逐月下降,代表春节后猪价的合约反馈出节后猪价下行的季节性预期。
二、现货方面
1、上周现货猪价继续上涨,养殖端挺价情绪浓厚。全国外三元生猪出栏均价24.13元/公斤,较上周涨0.45元/公斤,最近低在云南23.41元/公斤,最高价在广东25.3元/公斤。河南基准交割地猪价23.5-23.8元/公斤,散户惜售情绪带动猪价上行。
2、7-8月国内生猪存栏官方数据仍未公布,生猪存栏情况暂参考饲料工业协会数据。上周饲料工业协会公布数据显示,21/22年度全国范围内1-8月饲料需求同比下降6.7%,其中猪料同比降11.2%。山东1-8月饲料需求同比下降4.5%,其中猪料同比降15.04%,山东降幅大于全国均值。9月发改委约谈上市猪企,合理控制出栏节奏,预计9月上市猪企出栏仍维持高位,四季度生猪市场供需双增。
3、监测机构跟踪数据显示屠宰行业开工率上周为20.64%,环比降1.7%。受消费低迷影响,猪价上涨对猪肉的传导效率有限,屠宰行业利润低迷。全国2-3厘米膘厚白条猪肉的价格为30.44元/公斤,环比下降0.33%。目前全国二次育肥行为较为积极,对猪价起到一定的支撑作用。屠宰开机率基本较上周持平,而屠宰利润再次出现下降,说明在目前高猪价的背景下,终端需求较弱。
4、9月中旬养殖利润持续高位运行,截至周末WIND跟踪数据显示,9月23日,自繁自养养殖利润757元/头,外购仔猪养利润795元/头,养殖利润较上周分别增加53元/头、28元/头。从目前头均养殖利润来看,目前养殖利润已达到除非洲猪瘟疫情导致的暴利外的,养殖利润周期的高点。
5、替代品市场方面,山东鸡源缓增,供给端毛鸡供应增加；产品端,各家库存上涨明显,个别区域倒库情况普遍；分割品价格持续下滑中,屠宰下游接货情绪不佳,需求端利空毛鸡价格。下游消费市场对十一消费持悲观预期,消费低迷限制价格上行。（6）政策方面：9月19日国家发改委发文,紧盯生猪市场动态 结合市场形势分批次持续投放中央猪肉储备。新闻发言人孟玮19日在新闻发布会上表示,考虑到当前生猪价格已处于较高水平,生猪养殖头均利润也明显高于历史平均水平,如果价格进一步大幅上涨,可能导致产能过快增加、后期价格大幅下跌,不利于行业长期健康发展,因此,今后几个月,国家生猪价格调控工作的重点是防范价格过快上涨。
三、策略观点
上周猪价承压下行,近月合约领跌。在近期生猪市场利空政策压力之下,猪价上行压力加大,资金离场加剧猪价下行预期。周二生猪1月合约下跌接近3%,3月和5月合约跟随近月合约下行。在上周生猪近、远月合约联动下行的过程中,期货市场高价压力有所释放,期货市场远期猪价承压的表现也将对现货市场形成一定利空的影响,9月份生猪期价或呈现震荡偏弱表现,技术上关注生猪1月合约60日均线对1月合约的价格支撑。
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