万通商务网讯：闰土股份(002440)2013年1季报显示，公司实现营业收入9.45亿元，同比增加14％，实现营业利润1.38亿元，同比增长38％；实现每股收益0.27元。同时公司预告2013年1～6月归属母公司净利同比增长50％～70％，约为2.08～2.35亿元，对应每股收益0.54元～0.61元。染料价格上涨，毛利率提升，是公司净利润增长主因。1季度，公司提高了主营产品染料的售价，公司收入、毛利率进而提升。同时公司所得税率下降是公司净利润同比增长另一原因。
2013年以来，染料价格止跌回升，下游印染布行业有所复苏。2013年以来，受终端纺织服装需求向好影响，染料下游印染布需求好转，加上染料龙头公司闰土股份和浙江龙盛在诉讼和解后达成战略合作关系，两家公司均提高了其染料产品的售价，因此染料市场价格也触底回升。根据国家统计局的数据，2013年前3个月，国内纺织服装出口金额累计增速达19.4％，较2012年3.9％的增速大幅增长，而国内印染布产量增速在经历2012年的负增长后，在2013年1～2月也出现了正的增长。
我们预计公司2013～2015年每股收益分别为1.22元、1.40元、1.52元，相对于公司2013年4月25日20.30元的收盘价，2013年～2014年动态市盈率分别为17倍、14倍、13倍；染料行业在经历2012年的景气下行后，在2013年下游需求逐步好转的背景下，我们预计染料行业2013年景气度将上行，闰土股份这样的龙头公司具备较强定价能力，将从中受益，我们维持公司
增持
投资评级，6个月目标价22.50元，对应2013年18倍动态市盈率。
来源：齐鲁证券
