近期黑色系波动极大,为了了解下游的真实情况,我们走访了上游钢厂、中下游工地和贸易商。调研结果显示,9月下游市场表现不佳,与市场普遍预期的传统旺季表现相距甚远。不过,“十一”长假结束后,市场整体需求情况有明显改善,旺季效应开始逐渐体现。成本方面,焦炭持续大涨,铁矿也出现明显上涨,导致成本继续上移。由于需求情况好转,钢厂自身库存压力有所减轻,原料端铁矿库存维持低位,钢厂补库意愿不强。焦炭供应虽偏紧张,但钢厂补库高峰已过,议价能力有所提升。
10月出货强度上升
从螺纹钢实际出货情况来看,10月以来,各地需求都较9月有一定程度恢复,尤其是西北、西南、华南区域,工地赶工期、补库存的迹象较为突出。热卷、冷轧的需求9月至今都比较理想,钢厂10月订单完全接满,汽车板、家电板甚至是超接状态。从目前的询盘情况来看,11月卷板订单也没有问题。总体来看,11月需求明显下滑的可能性不大,只是采购节奏上仍存在变数。
钢厂成本继续增加
按照最新原料成本测算,当前钢厂主流铁水成本在1650—1750元/吨,螺纹过磅完 全成本2550—2600元/吨,热卷完全成本2600—2700元/吨。原材料价格近期仍在迅猛上涨,焦炭方面,以天津港一级冶金焦为例,从9月中旬 1460元/吨上涨至目前的1840元/吨,上涨280元/吨。铁矿方面,以青岛港61.5%粉为例,也由425元/吨上涨到目前的480元/吨,上涨 55元/吨,对钢厂成本推升较为明显。
目前各钢厂根据区域出厂价格不同,华东、山东、华北区域螺纹钢基本在盈亏平衡之间,华南、西南利润相对较高。热卷净利润在200—300元/吨不等。以目前的利润水平,建材系高炉企业增产动力依然不足。由于废钢价格基本平稳,中频炉企业利润上升较快,复产的动力在增强。需要注意的是,冬季雾霾加上年底环保问题,行政限产的可能性也在加大。
钢厂库存压力减轻
国庆节至今,钢厂库存持续下降,目前重新回到正常偏低水平。钢厂库存之所以持续下降,首先跟钢 厂主动调节有关。与去年生产保命不同的是,今年钢厂是减产保利的节奏。一旦面临现金亏损,钢厂的主动调节非常灵活。因此9月下旬至今,部分钢厂主动检修减 产,加上四川、山东等地环保限产共同造成了产量的阶段性缩减。另外,国庆期间下游需求释放平稳,节后又有下游及贸易商补库需求释放,也加速了钢厂去库存。
综上所述,受成本支撑和库存偏低影响,预计后市螺纹钢价格底部将不断抬高。
